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A股可转债规模翻倍!3银行狂吸860亿低息资金 2019-11-06 12:54:46   阅读2158

时代商学院分析师杨霞

9月份尚未过去,但2019年前三季度a股上市公司可转换债券发行规模达到1600.51亿元,较2018年a股上市公司发行的787.55亿元可转换债券翻了一番。

时代商学院的统计数据显示,2017年、2018年和2019年1-9月,沪深上市公司发行的可转换债券总额分别为946.21亿元、787.50亿元和1600.51亿元,呈现先降后升的趋势。

a股上市公司热衷于发行可转换债券,资本市场的直接融资功能突出。

截至9月20日,在2019年发行可转换债券的72家上市公司中,只有中信银行、平安银行和江苏银行三家银行发行了总额为860亿元的债券,占本期可转换债券发行总额的53.75%,占发行规模的一半以上。

其中,中信银行发行了400亿元债券,成为最大赢家。

股市回暖,积极直接融资

数据显示,2017年至2019年,沪深上市公司发行的可转换债券总额分别为946.21亿元、787.50亿元和1600.51亿元,呈现先降后升的趋势。与2018年相比,上市公司发行的可转换债券规模自2019年以来增长了100.03%。

此外,《泰晤士报》商学院统计数据显示,2017年至2019年,企业发行的可转换债券平均报酬率分别为4.41%、6.39%和8.64%,逐年上升。

在一定程度上,可转换债券发行的大幅增加离不开企业发行债券的热情。2017年至2019年,沪深两市分别有40家、67家和72家上市公司发行可转换债券,复合增长率为34.16%。

时代商学院(Times Business School)分析师认为,经过头两年的培育,上市公司对可转换债券的接受度有了很大提高,发行可转换债券融资的热情非常高。

此外,与优先股等其他再融资工具相比,企业发行优先股需要在最近三个会计年度实现持续盈利,大多数企业不允许发行可转换为普通股的优先股,但对可转换债券的发行没有这种限制。

当然,市场上可转换债券供应量的如此高增长也与投资者需求的增长密切相关。

时代商学院(Time Business School)的统计数据发现,与2018年初相比,上证指数年末下跌近25%,全年呈现下降趋势,而从2019年初至今呈现上升趋势。股市的复苏也极大地刺激了投资者对股权分配的需求。

此外,参与发行可转换债券的上市公司数量的急剧增加,离不开政策的鼓励。2018年11月1日,中国证监会发布通知称,证监会结合企业具体情况,积极推进定向可转换债券作为并购支付工具的试点,支持包括民营上市公司在内的各类企业通过并购变得更好更强。

虽然发行可转换债券的上市公司数量大幅增加,但监管部门并未放松对发行公司信用资格的要求。

时代商学院(Times Business School)统计显示,2017年至2019年,34家、40家和44家发行人分别被评为aa级(注:根据业内常识,aa是指偿债能力强、受不利经济环境影响小、违约风险低的企业),分别占本期发行可转换债券上市企业总数的85%、59.70%和61.11%,总体比例保持在60%。

3银行债券发行规模超过去年a股

数据显示,光大银行和宁波银行这两家上市银行在2017年发行了可转换债券,但发行总额为400亿元,占当前总额的42.28%。

2018年,无锡银行、常熟银行、苏农银行、江阴银行、张家港银行等五家上市银行共发行可转换债券130亿元,占本期可转换债券发行总额的16.52%。值得一提的是,所有五家上市银行都属于江苏地区。

2019年至今,在发行可转换债券的72家上市公司中,只有中信银行、平安银行、江苏银行三家银行发行了债券,但其债券发行总额达860亿元,占本期可转换债券发行总额的53.75%,占发行规模的一半以上。

今年以来,大量上市公司发行可转换债券以低利率筹集资金,甚至大型金融机构也参与其中。在政策改革的推动下,可转换债券市场有望迎来新一轮加速发展。

9月9日至10日,中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会,提出了当前和今后一段时期全面深化资本市场改革的12项关键任务。这包括大力推动上市公司质量的提高和交易所市场债券的创新。

业内一些专家表示,投资者购买可转换债券主要是希望通过公司股价的上涨将可转换债券转换成股票,从而获得更大的利润。上市公司质量的提高将增加投资者对可转换债券到期和行使的信心。

此外,证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)主席易惠曼在过去两周多次谈到大力发展直接融资(包括股权融资和债券融资)和提高直接融资比例。

时代商学院认为,可转换债券作为债券和股票性质的混合债券,其快速增长将进一步推动资本市场多元化直接融资渠道的发展。特别是对于当前的实体经济来说,可转换债券等直接融资方式成本较低,地方政府和制造企业应更加重视提高直接融资的比重。

资料来源:时代财经

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